IRR (Internal Rate of Return) или внутренняя норма доходности – это один из ключевых показателей в инвестиционном анализе, позволяющий оценить проект с точки зрения его прибыльности. Конкретно, IRR показывает, какой процент возврата может быть получен от инвестиции. Например, если IRR составляет 10%, это означает, что каждый инвестированный рубль принесет в среднем 10 копеек прибыли в год.
Методика расчета IRR
Расчет IRR базируется на принципе дисконтирования будущих денежных потоков. Этот способ предполагает, что стоимость денег со временем меняется и сумма, полученная сегодня, стоит больше, чем та же сумма, полученная в будущем.
IRR – это такая ставка дисконтирования, при которой совокупная приведенная стоимость будущих денежных потоков (доходов и расходов) равна первоначальным инвестициям. В других словах, IRR – это процентная ставка, при которой проект становится беспроцентным: стоимость проекта равна его доходности.
Как производится расчет IRR?
Формула для расчета IRR выглядит следующим образом:
NPV = SUM(CF/(1+IRR)^t) — I
- NPV – чистая приведенная стоимость проекта;
- CF – денежный поток (приход или расход) в период t;
- IRR – внутренняя норма доходности (искомая величина);
- t – номер периода;
- I – первоначальные инвестиции.
IRR находится итерационным методом, поскольку явного решения уравнения нет. Это означает, что сначала задается предполагаемая ставка IRR, затем вычисляется NPV. Если NPV не равно нулю, ставка IRR корректируется, и процесс повторяется до тех пор, пока NPV не станет равным нулю.
Пример расчета IRR
Допустим, вы инвестируете 100 тысяч рублей в проект, и вам обещают поступление денежных потоков в размере 60 тысяч рублей через год, еще 60 тысяч — через два года.
Будем искать IRR методом проб и ошибок. Попробуем ставку в 10%. Получаем NPV:
NPV = 60 тыс. / (1+0,10) + 60 тыс. / (1+0,10)^2 — 100 тыс = 4,5 тыс.
NPV > 0, значит, ставка можно быть выше. Попробуем ставку в 20%. Получаем NPV:
NPV = 60 тыс. / (1+0,20) + 60 тыс. / (1+0,20)^2 — 100 тыс = -2,0 тыс.
NPV < 0, значит, ставка должна быть ниже. И так далее, пока не найдем точное значение IRR.
Важно учесть
IRR используется для сравнения проектов с одинаковым объемом инвестиций. Однако приравнивание NPV к нулю не всегда справедливо, особенно если проекты имеют разный размер денежных потоков и сроки реализации. В таких случаях лучше использовать другие показатели инвестиционного анализа, такие как чистая приведенная стоимость (NPV) или индекс доходности.
